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明年4000亿增量资金有望输血A股 公私募挖掘科技创新投资机会


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A股市场加速“去散户化”,机构力量开始凸显。业内人士预测,2018年机构投资者有望为A股市场“输血”近4000亿元。


谈及来年的布局,基金经理表示,在将大金融和大消费作为底仓配置的同时,明年的一大投资机会在于重估中国科技力量。以人工智能的发展和应用为核心,涉及云计算、半导体、通信等整个科技产业的革新正在到来。


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基金成增量资金重要来源


一般而言,供给与需求决定了资金面状况。就供给而言,招商证券分析师预测,包括公私募基金、银行理财资金配置、社会保障类资金、保险机构和QFII等能够提供增量资金1.43万亿元。就需求而言,IPO、再融资、首发减持解禁等估计流出资金9970亿元。在上述估算框架下,2018年全年预计增量资金在4000多亿左右。


值得注意的是,公私募基金有望成为2018年A股市场增量资金的重要来源。


据东方财富Choice数据统计,2016年偏股型基金的发行规模为2981亿元。从今年新成立的基金规模来看,截至11月份偏股型基金的首发规模达到2456亿元。随着公募基金赚钱效应显现,部分基金产品发行火爆,业内人士预测,明年偏股型公募基金有望带来近3000亿的增量资金。此外,从私募基金的发行来看,业内人士预计股票类产品配置比例有望继续提升,将带来千亿左右的增量资金。


事实上,部分中长期业绩表现亮眼的私募基金今年以来获得资金追捧。据了解,业内已有两家私募基金公司的管理规模接近500亿元。部分私募基金的产品遭到了投资者的“秒杀”,甚至有私募基金由于规模增加过快,已经开始拒绝新增申购资金。


多维度把握投资机会


临近年底,基金经理开始为明年的投资筹谋。基金经理表示,在将大金融和大消费作为底仓配置的同时,明年的一大投资机会在于重估中国科技力量。


中信证券分析师认为,依托人口红利、技术红利,中国在家电、汽车等制造领域已经逐渐成长出多家全球性巨头。伴随工程师红利、数据红利初现,中国企业竞争优势将进一步扩大至电子制造、高端装备制造领域。中国承接全球智能手机产业链趋势已现,半导体、汽车电子产业亦有望逐渐承接全球分工。


半导体方面,上述分析师认为,半导体市场开启新的景气周期,中国消费全球32%的半导体,在产能转移和资本进入的背景下,中资半导体公司有望迎来十年战略机遇期。


诺德基金的投资经理黄伟认为,半导体装备是成为制造强国必须具备的核心环节,而半导体产业的国产化迫在眉睫。据悉,国际半导体设备材料产业协会预计2017—2020 年,全球将新建62座晶圆厂,其中有26 座在中国内地。黄伟认为,国内的半导体设备企业首先会在晶硅炉、半导体封装测试设备等领域享受产业转移红利,率先进口替代。


此外,沪上一位基金经理认为,汽车新能源化、智能化和互联网化可能是不可阻挡的产业趋势,围绕上述产业趋势的投资机会,或将成为未来几年资本市场投资的一条主线。


基金经理对于5G的关注度也在持续升温。海富通基金经理张炳炜认为,5G产业或许会对社会生态带来较大改变,一些新的应用会对娱乐、消费形态带来长期影响,因此,可关注5G的中长线投资机会,挖掘其中价值标的。


诺德基金的投资经理黄伟表示,中国的5G建设有望引领全球。在其看来,参照2010—2012年三年的4G建设周期,为2013—2015年以移动互联网为代表的创新打下了坚实的基础。5G作为引领全球标准的基础设施建设,也将为新一轮的大创新时代打下坚实的技术基础。5G规模化商用部署时间节点有望超预期,引领5G技术发展方向的中国力量将享有更多全球份额。黄伟认为,5G建设承载先行,最先受益的将是光通信板块。


十年7只十倍股 大消费板块出牛股


昨日各大指数窄幅震荡,上证50指数表现较好,收涨0.67%。跌幅较大的股票,大多集中在高估值的次新股上,白马股表现稳健,酿酒和保险两个行业涨幅均超过2%。


白马股不仅昨日表现较好,今年以来白马集中行业表现也很好。食品饮料、家电两个行业涨幅均达到40%水平。即便往前追溯十年,白马股的表现依然可圈可点。家电行业指数近十年涨幅达到285%,医药生物涨幅接近两倍。个股表现来看,剔除2007年12月5日后上市的股票,三安光电等13只股票涨幅超过10倍。


大消费板块成为牛股集中营。华夏幸福、顺发恒业、长春高新等7只十年十倍股属于大消费板块,占比过半。此外,40多只十年涨幅超五倍的股票中,也有20只属于大消费板块,占比近半。


盈利能力强、估值相对较低的大消费板块龙头股,有望持续跑赢大盘,中外资本市场已经给了证明。证券时报·数据宝就此逻辑对大消费板块个股设条件进行筛选。


首先,大消费板块主要是申万一级行业中的建筑装饰、汽车、家用电器、纺织服装、轻工制造、商业贸易、食品饮料、休闲服务、医药生物、房地产等10个行业;其次,在此基础上对行业进行二次清洗,将隶属于上述一级行业但细分不属于大消费板块的子行业进行剔除,比如水利工程、铁路工程、园林建设等。再次,剔除次新股后只选取A股市值排名上述子行业前三名的股票,并对其中的加权平均净资产收益率做出限定,即近三年的净资产收益率均须超过10%。经过筛选,共有59只股票(右边附表只截取A股市值居前28只个股)前三季净利润同比正增长。


这59只股票覆盖了上述所有行业,子行业也大多覆盖。以医药生物行业为例,有13只医药生物行业股票在医疗器械、化学制剂、医药商业、化学原料药、中药、生物制品、医疗服务等子行业均有分布。而在医药生物行业中的中药行业,只选取其中市值最高的3只股票,康美药业、云南白药、白云山,并且这几只股票也符合此前的筛选条件。


接下来对整个榜单进行梳理。首先,从盈利能力来看,顾家家居去年加权平均净资产收益率达到37.25%,位居首位。海澜之家、飞科电器、老板电器等5股去年加权平均净资产收益率超过30%。盈利能力强的大消费板块股票,大多是知名品牌,如格力电器、伊利股份、贵州茅台等。


从市场表现来看,整个榜单今年平均涨幅超过30%,七成股票股价上涨。五粮液大涨101%,位居涨幅榜首位。贵州茅台、中国国旅等20多只股票涨幅均超过50%。逆市下跌的股票中,富森美大跌47.3%,位居跌幅榜首位,主要系其次新股特征所致。同样上市不足两年的健帆生物今年下跌32.12%,位居次席。此外,奥马电器、森马服饰、汇洁股份等个股跌幅均超过20%。


分析人士认为,一些大消费板块的市值还非常低,或许说明这个行业具有更广阔的成长空间,但也意味着有较大的竞争风险。数据显示,汇洁股份最新A股市值仅55.09亿元,该股属于纺织服装行业中的其他服装行业,主营业务为内衣生产销售。新澳股份最新A股市值不足58亿元,主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售。伟星股份最新市值62.27亿元,主营专业从事钮扣、拉链、金属制品等服装辅料的研发、制造与销售。


国产化替代提速 工业机器人产业步入高速发展期


多年来,中国一直是全球头号工业机器人应用市场,也是工业机器人增长最为迅速的市场之一。中证报记者近日与深交所一起走访调研多家机器人行业上市公司,了解行业发展现状以及未来趋势。业内人士指出,目前国产工业机器人产品与国际水平还有一定差距,但核心零部件的关键技术正在逐步赶超,工业机器人的国产化替代正在加速。未来中国工业机器人产业有望继续保持高速增长。


国内技术逐步赶超


从结构上看,工业机器人由减速器、伺服电机、控制器、本体四大部件构成。但技术难度最高的前三大部件,近年来多被外资企业垄断,国内机器人整机制造在关键部件配套方面严重受制于人。目前,这一现状正逐步改变。


业内人士介绍,目前国内具有自主研发和生产控制器、伺服电机、减速器等机器人核心零部件的厂商并不多。随着国家大力扶持和市场需求激增,越来越多的国产商异军突起。目前,中国已将突破机器人关键核心技术作为重要战略,国内厂商已攻克减速器、伺服电机等关键核心零部件领域的部分难题。


以埃斯顿为例,公司是为数不多的具有控制器、交流伺服、减速器等机器人核心零部件自主知识产权的国产厂商,生产的各类核心部件产品广泛应用在自动化控制领域,市占率在国产品牌中均名列前茅。


“经过多年的研发和投入,公司的工业机器人及智能制造系统产品在焊接、码垛、上下料、折弯等领域具有明显的优势。部分产品如折弯机器人及其工作单元,技术已达到国际领先水平。”埃斯顿董事长吴波称。


新时达在机器人本体的控制与驱动技术上具有自主知识产权,自主研发了六自由度工业机器人、SCARA、网络型伺服系统等创新产品。公司董事长纪翌介绍,公司的SCARA机器人对标的是国际品牌,自产的机器人本体今年上半年销售数量已突破千台,确立了在国内机器人与运动控制行业的技术领先地位。


“目前核心零部件的关键技术正在取得重大突破,部分实现了小批量的行业应用,减轻产业核心零部件的对外依赖性。”国内某减速器厂家负责人表示,这既能降低国产机器人的成本,也将打破国外品牌的制约。


资本市场作用显现


借助资本市场的推动作用,部分公司成功募资扩建生产线,抢占市场规模和话语权;有的公司兼并收购业务协同企业,布局产业链和行业前沿技术。在带动业绩、技术、规模等提高的同时,推动中国工业机器人产业快速增长。


如新时达发行可转债成功募集资金8.8亿元。“从未来发展趋势看,公司机器人产品产能不足,可转债募投项目之一就是为了解决公司机器人产品产能不足的问题。”公司有关负责人表示。


埃斯顿2016年通过定增融资9.5亿元,用于机器人智能制造系统研发和产业化、机器人智能化工厂升级改造等项目。“目前公司机器人本体产能大约在2000套/年,在手订单充足,但出现产能紧张的情况。公司已为快速扩张的市场做好了产能准备,正在建设中的180亩工业机器人和智能制造产业园产能规划为15000套机器人。”埃斯顿董事长吴波介绍。


在提升产能的同时,埃斯顿今年完成了全资收购英国TRIO、控股德国M.A.i.、参股美国BARRETT公司等多项海外投资并购,提前布局行业前沿技术,并开发了基于TRIO控制器+ESTUN伺服系统的运动控制完整解决方案。


不少机器人企业借助资本市场构建了完整的产业链布局。今年6月,新时达以4.05亿元收购了以研发、制造及销售伺服驱动器及其他运动控制系统产品起家的之山智控,贯通了智能制造装备领域控制层、驱动层、执行层、设备层、工程应用等各个物理层,打造“核心部件—本体—应用—信息化”的完整产业链发展格局。


此外,科大智能去年相继收购了永乾机电、华晓精密及冠致自动化,完成了“智能移载机械臂(手)—AGV(脚)—柔性生产线(身)”于一体的完整产业链布局。


高速增长将延续


近两年,工业机器人下游需求火爆,本体生产制造商规模日益增大,带动了国产核心零部件厂商的发展;而核心零部件的突破,有利于本体厂商降低成本,进一步促进工业机器人的行业应用,形成良性循环。


在此情况下,核心零部件国产化趋势显现,国产工业机器人在市场总销量中的比重稳步提高。“随着国内技术的不断成熟,国产工业机器人的占比将进一步提升。”科远股份董秘赵文庆认为。


科大智能总裁杨锐俊表示,目前中国自主研发的汽车车身柔性焊装自动生产线已打破这一高端领域由国外公司垄断的局面,未来市场占比有望进一步提高。


不过,多位业内人士指出,零部件国产替代面临的问题一方面是市场占有率较低,另一方面则是质量可靠性与稳定性仍有待提高,尤其是机器人的高阶算法上与德国、日本等国际行业巨头还有一定差距。


一位大型上市公司高管表示,公司目前给高端客户设计的完整解决方案中,采购的工业机器人核心零部件主要来自外资企业。“我们无法承受自身产品方案与采购的国产产品之间质量和性能问题叠加可能引发的风险。除非客户明确要求国产化,在核心零部件上我们仍倾向于采购外资企业产品。”


不过,该人士表示,国产工业机器人产品具有较高的价格优势,应用于中低端制造业领域的规模越来越大。“国内庞大的中低端制造业市场规模为国产工业机器人发展提供了机遇。加上高端领域局面逐渐打开,未来中国工业机器人产业将继续保持高速增长。”


据国家统计局最新数据,今年1-10月中国工业机器人产量达到10.48万台,同比增长68.9%,继续保持高速增长。


“未来至少三年,中国工业机器人产业的复合年增长率将不低于30%。”上述高管表示。


国办发文作出全面部署:推动国防科技工业军民融合深度发展


国务院办公厅日前印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署。


《意见》提出,国防科技工业军民融合要坚持国家主导、市场运作,健全完善政策,打破行业壁垒,推动公平竞争,实现优胜劣汰,加快形成全要素、多领域、高效益军民融合深度发展格局;坚持问题导向、务求实效,围绕“军转民”、“民参军”、军民两用技术产业化、军民资源互通共享等重点领域,突出解决深层次和重点、难点问题,向更广范围、更高层次、更深程度发展;坚持协同推进、成熟先行,充分发挥有关部门和地方政府作用,调动军工集团公司、军队科研单位和中科院、高等院校以及包括民营企业在内的其他民口单位等多方面积极性,形成各方密切合作、协同推进的强大合力,注重政策统筹协调,有序推进,成熟一项、落实一项。


《意见》从七个方面提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施,主要包括:进一步扩大军工开放,推动军品科研生产能力结构调整,扩大军工单位外部协作,积极引入社会资本参与军工企业股份制改造;加强军民资源共享和协同创新,推动科技创新基地和设备设施等资源双向开放共享,加强军工重大试验设施统筹使用,推动技术基础资源军民共享;促进军民技术相互支撑、有效转化,推动完善国防科技工业科技成果管理制度,加大军用技术推广支持力度;支撑太空、网络空间、海洋等重点领域建设;推动军工服务国民经济发展,发展典型军民融合产业,培育发展军工高技术产业增长点,以军工能力自主化带动相关产业发展;推进武器装备动员和核应急安全建设,强化武器装备动员工作;完善法规政策体系。


互联网大会曝5G商用时间表 基金看好细分龙头


热议已久的5G技术在第四届世界互联网大会上曝出2020年商用的时间表,背后的投资机会也颇受关注。证券时报记者发现,公私募已经在该领域有所布局,而5G概念股也是近期受调研的热门板块。机构投资者表示,短期网络建设配套会最先受益,细分龙头值得关注。


公私募提前布局


12月4日,在中国互联网大会上,中国联通总经理陆益民表示,5G信号预计明年将在一些城市进行试验,2019年进行试商用,预计2020年正式商用。


不过,对于5G商用的时间表,资本市场的表现颇为淡定。昨日上证综指下跌0.24%,申万一级行业指数中,通信行业跌幅为0.38%。而从11月初至11月22日,该指数上涨5.76%,不少个股阶段涨幅较高。有业内人士表示,通讯行业龙头股短期涨幅过大,又临近年底,获利回吐的情况也属正常。


事实上,11月份也不乏5G利好信号。11月15日,工信部发文确定5G移动通信系统中频段使用规划,并强调5G系统是我国实施“网络强国”和“制造强国”战略的重要信息基础设施,更是发展新一代信息通信技术的高地。


在此之前,公私募等机构已经在5G领域提前有所布局。如今年以来涨幅达118.93%的通讯行业龙头中兴通讯,三季报显示有4只社保基金位列前十大流通股东,69家基金公司旗下264只公募基金持仓。


Wind主题基金分类下的46只5G概念主题基金中,今年业绩排名第一的银河美丽优萃,也将中兴通讯作为第一大重仓股,净值占比8.76%。


除了公募基金和社保基金,私募基金也有所布局。三季报显示,淡水泉新进个股中,便有光迅科技、烽火通信2只属于通信行业、5G概念股。


从近期机构调研情况来看,11月份5G概念股颇受机构关注,例如金信诺,就有东方港湾、民森投资、新价值投资等知名私募参与调研。


机构看好细分龙头


在机构人士看来,随着5G商用时间表公布,相应的投资机会也随之来临,部分投资人士认为网络建设配套相关公司会最先受益,将重点关注细分龙头。


银叶投资权益投资副总监秦怀宝表示,在5G发展的不同阶段,爆发的公司也不同。从投入顺序来看,如果5G能够在2020年商用,虽然具体进度不好把握,但在商用之前需先铺设网络,因此,做网络建设相关配套、光纤光缆、光通讯元器件等相关公司会先受益。


对于前期涨幅较大的通信行业个股,秦怀宝认为,上涨主要还是集中在白马股,市场预期已经有所兑现。如果配置的话,一是需要跟踪5G建设进度以及是否超预期,二是等待相关板块个股进入合理估值区间。


一家公募基金专户投资经理也认为,如果5G信号2020年商用,资本市场上从明年就应该开始布局了,目前关注点锁定网络建设和设备商,其中细分龙头值得关注,后期会找合适机会参与。


海富通基金经理张炳炜表示,长期来看,5G产业会对社会生态带来较大改变,一些新的应用会对娱乐、消费形态带来长期影响,因此,可关注5G的中长线投资机会,挖掘其中价值标的。


沪上某小型公募基金经理则表示,虽然5G前景值得看好,但推进的节奏和回款都不确定。在他看来,每一波技术进步对社会都是好的,但未必对公司股东回报率是好的,关键是看需要花多少钱,有多大概率能赚多少钱。


129家公司公布最新股东户数 17股降逾5%


大盘连续多日在3300点上方窄幅波动,考验120日均线支撑。震荡市中,筹码集中股引人关注。11月末股东户数变动情况显示,17只股票股东户数降逾5%。


17股股东户数降逾5%


根据交易所互动平台公布的股东户数信息,剔除今年以来上市新股,129只股票公布了11月末股东户数。股东户数变动情况显示,90只股东户数下降,占比达七成。值得关注的是,罗普斯金、乐心医疗、思美传媒等3只股票受到机构或主力资金的青睐,股东户数降幅超过一成。


证券时报·数据宝统计,11月下半月,股东户数下降股分布于22个申万一级行业,机械设备、医药生物较为扎堆,分别包含19只、12只,合计占据逾三成份额。此外,传媒、有色金属、房地产、计算机等行业均有5只以上股票入围。


股东户数降幅榜中,罗普斯金排名居首,11月末股东户数为9585户,与11月15日的11415户相比,降幅16.03%。公司前三季亏损1210.22万元,2017年全年预计亏损2000万元至3500万元。11月初罗普斯金股价大幅震荡,呈现深“V”走势,近日持续阴跌。


乐心医疗股东户数下降11.06%,榜单中排名第二。该股自筹码集中以来,股价反弹,12月1日以涨停板报收,昨日盘中最大涨幅接近8%。11月末,公司披露5%以上股东股份减持计划的预披露公告,以及股东、董事、监事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告。12月1日,公司发布终止减持计划公告,股东麦炯章、沙华海、欧高良、中山市汇康股权投资合伙企业(有限合伙)及中山市协润股权投资合伙企业(有限合伙)在公告中称,为促进公司持续、稳定、健康发展,更好地维护广大投资者权益,决定提前终止减持计划,同时承诺6个月内不减持公司股份。


思美传媒半个月股东户数下降10.25%,榜单中位列第三。公司前三季净利润同比增长近九成,根据业绩预告披露,公司提升整合营销能力,业务结构进一步优化调整;此外,通过股权收购,报表合并范围增加,2017年度公司净利润预计增长40%至90%。


2只筹码集中股创新高


近期大盘呈现弱势调整行情,上证指数自3450.49高点回撤逾4%,上证50指数本轮回调幅度达7%。这17只筹码集中股11月23日以来平均跌幅4.13%,个股之间走势分化。


值得一提的是,在近期的回调行情中,融钰集团、摩登大道一度创出阶段新高甚至历史新高,陇神戎发则股价创新低。


具体来看,融钰集团股东户数下降7.04%,11月28日盘中触及15.98元,刷新了两年多以来新高纪录。摩登大道半个月股东户数下降6.26%,昨日尾市冲高回落,盘中创出历史新高。股东户数降幅8.04%的陇神戎发,自今年5月以来走势持续低迷,近日股价创出上市后的调整新低。


刘士余:建设资本市场强国是实现中国梦重要任务


证监会主席刘士余近日表示,建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务,要将***新时代中国特色社会主义思想以及党的十九大对资本市场提出的期望和要求,落实到全体党员干部尤其是青年干部员工的思想和行动上,落实到监管工作实践中。


刘士余是在上海主持召开证监系统内部分单位青年座谈会时做出上述表述的。座谈会上,共有13位青年代表结合自己的学习成长经历和工作实践,交流分享了对党的十九大精神的认识和体会。他们的共同感悟是,党的十九大报告博大精深、高屋建瓴、气势恢宏,把握了时代的脉搏,发出了民族自强的强烈呼声、增强了民族自信的扎实基础、激发了民族奋进的昂扬斗志。他们的共同情感是***总书记是当之无愧全党全民的核心,拥护核心、爱戴核心。他们的共同决心是,铭记***总书记“青年兴则国家兴,青年强则国家强”的殷切期望和历史重托,在平凡的岗位上,始终坚持学习,始终坚持进取,始终坚持奉献,自觉地把人生的奋斗目标融入实现中华民族伟大复兴的中国梦的奋斗之中。


在青年代表交流发言后,刘士余表示,建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务,党的十八大以来,***总书记对中国特色资本市场的改革发展作出了一系列重要指示和精辟论述,是***新时代中国特色社会主义经济思想的重要组成部分。证监会系统广大年轻党员干部员工,思想活跃、视野开阔、知识面宽、时代感强、进取心足,是推进资本市场强国建设的中坚力量,是党和国家事业的宝贵财富和希望。为此,要切实加强证监会系统学习党的十九大精神青年交流,选出一批80后、90后青年组成交流团,赴系统各单位及各市场参与机构交流学习体会,这也是在证监会系统持续掀起学习宣传贯彻党的十九大精神热潮的一项重要措施。要通过青年交流活动,将***新时代中国特色社会主义思想以及党的十九大对资本市场提出的期望和要求,落实到全体党员干部尤其是青年干部员工的思想和行动上,落实到监管工作实践中。青年交流团成员要进一步深入学习,提高认识,真正学懂弄通党的十九大精神。要把实现中华民族伟大复兴的中国梦和新时代中国特色社会主义伟大事业放在世界近代史和当今全球化的大趋势中来思考理解,用厚重的历史感来支撑强烈的时代感。要紧密结合自身学习成长工作经历,真正用青年的思维、青年的语言来交流表达学习党的十九大精神体会。


上海证券交易所党委书记、理事长吴清等系统6家在沪单位的党委书记参加了座谈会。


姜洋:虚增金融杠杆要坚决予以打击


证监会副主席姜洋昨日在参加深交所首届技术大会时表示,对于那些虚增金融杠杆,规避金融监管,实施套利投机,甚至以创新名义冲撞法律底线的行为,坚决予以打击,证监会将积极探索运用大数据、人工智能等现代信息技术来武装监管,提升监管的科技化、智能化水平。


姜洋指出,资本市场既是金融科技创新应用的前沿阵地,也是金融科技发展壮大的重要支撑。据有关方面统计,从2010年到2016年,全球金融科技投资总额从17.91亿美元增长到232亿美元,增长近12倍。近年来,我国金融科技市场规模快速增长,金融科技产业链企业已超过5700家,至2016年累计融资约420亿美元。据预测,到2020年,金融科技在中国资产管理市场的份额将达到10%,规模超过10万亿元。


姜洋表示,金融科技在缩短金融服务链条、缓解信息不对称、提升市场效率等方面优势巨大,效果明显。同时,金融科技的迅猛发展,也使得市场参与者行为变化加快,金融交易日趋复杂化,金融边界日益模糊化,将给金融监管带来严峻挑战。业务应用风险不容忽视,我国股市近几年出现的一些事件,就是由系统缺陷、技术故障、风控失效引发市场大幅波动的典型案例。同时,监管套利的可能性增大,一些创新产品层层嵌套、隐蔽底层资产和最终投资者,大大增加了金融监管界定和识别的难度。一些市场主体使用新技术新工具,突破现行监管制度机制安排,既可能导致某些业务游离于监管体系之外而出现监管真空,更容易滋生监管套利。违法违规交易可能改头换面,一些不法分子可能打着金融科技的名义,挂羊头卖狗肉,以技术创新之名行市场操纵、金融欺诈、非法集资之实。信息安全风险必须警惕,一些非持牌机构出于牟利动机,利用技术漏洞非法获取投资数据,侵犯投资者隐私。


姜洋强调,要趋利避害,促进金融科技与资本市场良性互动健康发展。第一,始终坚持以服务实体经济为宗旨。持续加强与创新机构的沟通,鼓励和支持运用现代信息技术开展以降低企业成本,提高资源配置效率、优化风险管控、提升金融服务水平和效能为指向的金融科技创新。对于那些虚增金融杠杆,规避金融监管,实施套利投机,甚至以创新名义冲撞法律底线的行为,坚决予以打击。


第二,切实加强行业统筹规划。目前,证券期货行业对金融科技和监管科技尚未形成顶层规划,各自为阵,重业务、轻合规的问题比较突出。下一步,要主动对接国家“十三五”规划纲要,制定金融科技发展规划,制定清晰科学的实施路线图。交易所等市场核心机构和行业经营机构要加大资金投入,加强对金融科技的深入研究和开发应用。行业自律组织也要组织研究行业急需的核心技术和应用服务,实现重点领域突破。在这个过程中,行业各单位要特别重视加强关键信息技术人才和技术能力贮备,及时补上技术和人才短板。


第三,加快夯实技术和制度基础。要加快推进证券期货行业人工智能、大数据、云计算等方向应用业务与技术标准的研究制定,建立行业数据传输、应用和保护标准,统一数据交换标准。具备条件的行业机构可以设立专门的数据治理部门,防止技术与业务“两张皮”。要推动行业信息化公共基础设施建设,促进行业机构资源共享和集约化应用。要加快推动出台相关法律法规,为行业金融科技研发与应用提供坚实法制保障。


第四,坚持发展创新与风险防范并重。行业机构在应用金融科技提升服务效率、增强智能服务能力的同时,要牢固树立风险意识,全面强化金融科技相应的业务合规和风险监测工作,构建“业务防火墙”,建立起对金融科技的业务评价机制,及时评估可能引发的业务风险,避免合规空白。交易所要确保交易系统和生产系统的安全性和可靠性,实现信息技术系统的安全稳定运行。


姜洋强调,作为监管部门,证监会在积极推动金融科技发展和应用的同时,将把投资者合法权益保护放在更重要的位置,大力发展监管科技,在促进发展中防范风险。证监会将加大力度推进中央监管信息平台和中央监控系统建设,积极探索运用大数据、人工智能等现代信息技术来武装监管,不断提升监管的科技化、智能化水平,全面强化市场风险监测和异常交易行为识别能力,及早发现、及时处置各类证券期货违法违规行为,维护“公开、公平、公正”的市场秩序。


证监会主席助理宣昌能:终止和否决不符合发行条件企业以净化市场


证监会主席助理宣昌能昨日在参加第四届世界互联网大会风险投资和互联网产业发展论坛时表示,证监会通过实施严格的现场检查,持续向市场传导监管压力,防止“带病申报”和“病从口入”,从源头上提高上市公司质量,通过终止和否决一批不符合发行条件的企业,净化市场环境,震慑违法违规行为。


宣昌能指出,2016年以来,证监会坚持稳中求进总基调,深化多层次资本市场改革,助力供给侧结构性改革,修复市场功能,保持改革定力,加大制度供给,不断拓展资本市场覆盖面,显著提升服务实体经济效能。首先,2017年已审结企业数量达历史最好水平。截至10月底,2017年共审结IPO企业503家,其中核准发行359家,预计全年审结企业数量将大大超过以往任何一年水平。核准发行企业数量也将超过2010年347家的历史最高水平。IPO家数和融资规模均居同期全球前列。


第二,IPO审核工作节奏有序,在审企业家数减少。IPO在审企业数量已由历史最高点的2016年6月底895家,下降到当前500家左右的水平,其中约300多家为2017年新受理企业。预计到2017年底,IPO在审企业将主要为2017年新受理企业,存量企业的排队时间结构相比以前大为改善,成为支持实体经济发展的“源头活水”。


第三,审核周期大幅缩短,市场预期明确。2017年,IPO企业从申请受理到完成上市,平均审核周期为1年3个月左右,较之前需3年以上的审核周期大幅缩短,市场可预期性增强。


宣昌能指出,坚持新股发行常态化,也为风险投资、创业投资提供了便利、畅通的退出渠道,极大推动了创投行业的迅速发展,吸引大量社会资本流向创新创业活动,为更多初创企业提供了成长和发展的机遇,形成了资本市场与创业投资活动的良性循环,有效促进了社会优质资本的形成,有效助力推进“去杠杆”重点任务。


宣昌能表示,要发挥资本市场资源配置功能,支持国家创新驱动发展战略。新一代信息技术产业、新材料、高端装备制造产业、数字创意上市公司数量和市值规模大幅攀升,战略性新兴产业占比不断提升,形成了较为鲜明的板块聚集效应。2016年至2017年10月底,新上市605家上市公司中有高新技术企业495家,占比达到82%。


“证监会还完善上市公司再融资制度,优化再融资品种结构,抑制上市公司过度融资行为,引导再融资市场回归理性。”宣昌能介绍,可转债、优先股、配股等支持品种已经实现“即报即审、审过即发”。2016年至2017年10月底,共有584家上市公司完成再融资,融资规模1.5万亿元。规范完善上市公司市场化重组,主动服务国家战略,并购重组交易4550单,交易金额3.8万亿元。深化新三板改革,实施分层管理,新三板挂牌企业完成5251次定向发行,融资额2461亿元。规范发展区域性股权交易市场,截至2017年9月底,新增挂牌企业1.33万家,累计为企业实现各类融资4369亿元。


宣昌能表示,2017年9月下旬以来,证监会开展了23家IPO企业的现场检查,目前已在陆续处理中。通过实施严格的现场检查,持续向市场传导监管压力,督促中介机构履职尽责,提升首发企业信息披露质量,防止“带病申报”和“病从口入”,从源头上提高上市公司质量。结合发审委换届履职,延续和加强从严监管要求,严把资本市场入门关。2017年截至10月底,IPO审核未通过率(包括终止审查和被否决)约为29%,通过终止和否决一批不符合发行条件的企业,净化市场环境,震慑违法违规行为,为符合发行条件、符合国家发展战略的优秀企业上市融资提供更多市场配置空间,为经济结构转型升级不断提升资本市场服务功能。


宣昌能强调,证监会将继续研究完善创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制,引导并促进具有长期投资和价值投资理念的创业投资基金规范发展,为科技创新企业提供融资支持,为建设创新型国家贡献力量。


王建军:提高科技监管水平 防范市场风险


12月4日,深交所举办了主题为“科技引领·创新发展”的2017年技术大会。此次大会是在党的十九大精神指引下,面向会员等市场参与机构的行业技术大会,旨在通过搭建行业技术交流平台,实现交易所与市场参与机构的技术经验共享,促进行业金融科技的创新应用,提升行业风险防范化解能力,推动行业信息技术发展。


深交所总经理王建军表示,资本市场是技术创新推动的市场,交易所是金融科技应用的重要领域,金融科技的深度渗透,推动交易所在交易方式、产品结构、组织模式等诸多领域持续创新发展。深交所是科技创新坚定的倡导者和引领者,技术创新的基因流淌在深交所运营的每一个细胞当中。站在新时代的历史方位上,深交所将热情拥抱新科技创新带来的机遇,持续加大技术投入,充分发挥交易所技术资源优势,一方面建好行业金融科技发展中心,另一方面重点推进新一代监察系统、新一代信息平台、新一代互联网平台等重大工程项目建设,提高科技监管水平,提升一线监管效能。王建军呼吁,各会员及相关单位要高度重视金融的发展与应用,推动行业金融科技的发展与进步,共同打造面向新时代的资本市场技术生态体系,以更好地服务实体经济,更好地服务投资者,更好地防范市场风险。


中国证监会巡视员葛一苗通报了证券期货行业网络信息安全与信息化建设工作,介绍了行业金融科技调研的基本情况,梳理了行业在金融科技创新应用的七大应用场景。葛一苗对证券期货业金融科技研究发展中心(深圳)未来工作提出了希望与要求,提出要积极发挥证券期货业金融科技研究发展中心(深圳)的作用,提升行业金融科技和监管科技能力。


大会还为证券期货业金融科技研究发展中心(深圳)举行了揭牌仪式,并为18位顾问颁发了聘书。证券期货业金融科技研究发展中心(深圳)是经中国证监会批准,由深交所建设运营,以服务行业为导向,聚焦金融科技创新发展的行业公共研究平台。其旨在组织协同行业力量,针对行业金融科技创新应用与发展的重大课题开展联合预研、开发、应用与推广,推动行业金融科技的共同发展与进步。


深交所:推进深市股票期权试点筹备工作


12月1日至3日,第十三届中国(深圳)国际期货大会在深圳召开,其中深交所专场活动于12月3日成功举办。本次专场活动主题为“完善体系、提升服务、防控风险”,共有来自中国证监会市场监管部等相关部门、中国结算、投保基金公司、中国期货监控、中证监测以及证券公司、期货公司的百余位嘉宾参加。


本次专场活动邀请了芝加哥商品交易所、中金公司、中信证券、招商证券、澳帝桦等境内外金融机构专家及高校学者进行主题演讲与圆桌讨论。嘉宾们探讨了境内衍生品市场建设与功能发挥、场内外期权协调发展与风险管理实务等问题,分享了国内外期权业务的实践经历和研究成果。


深交所副总经理王红出席活动并致辞。她表示,衍生品市场要实现服务实体经济的功能,最重要的是提升市场运行的质量和效率,其中丰富完善的期货、期权品种体系,是高效市场的基本标志之一。下一阶段,深交所将深入学习贯彻党的十九大和全国金融工作会议精神,不断推进深市股票期权试点筹备工作,丰富境内衍生品交易品种,满足风险管理需求,防控金融风险,保护投资者利益,服务实体经济发展。


深圳年底摆土拍盛宴


在新增土地尤其是宅地供应极度稀缺的深圳市场,公开拍地往往意味着一次企业扩储的良机。今年12月,深圳规土委网站共挂牌9宗土地,但备受关注的住宅用地仍不见踪影。


据统计,这10块土地主要位于南山区、坪山区、龙岗区和大鹏新区。其中,位于南山区后海中心区的编号T107-0085宗地已在12月1日出让,最终由腾创未来(深圳)有限公司以总价19.32亿元夺得,折合楼面单价每平方米15285元。记者查询得知,腾创未来(深圳)有限公司法人代表系腾讯创始人马化腾。


此外,市场对12月6日出让的大运新城地块关注度也很高,该宗地出让起价240亿元,地块出让首先竞地价,当竞买报价达到首轮地价最高限价时,转为竞各分项物业自持面积及自持年期;当全部商业、办公、公寓竞价达到全年期自持时,则再转为竞地价。值得注意的是,这宗地块要求建设一栋600米左右的超高层建筑。


多地钢铁、水泥等企业 被要求停产限产


冬季大气治理已进入攻坚期。近日,南京、济南、安阳等地要求钢铁、水泥等企业执行停产、限产措施。业内人士认为,随着环保限产的持续推进,尤其是国内需求端好于预期,水泥、钢铁等行业的销量和价格短期内仍将保持在高位。


2017年是“大气十条”第一阶段的收官之年。按照《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》和《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》等文件的要求,钢铁、焦化、建材、有色等多个行业在采暖季将错峰生产。除了保障供暖等民生任务,水泥、砖瓦窑、陶瓷、石膏板等建材行业采暖季全部实施停产。


在北京等多个城市发布限产停产令之后,济南12月2日发布重污染天气黄色预警,并于当天20时启动Ⅲ级应急响应。响应启动后,钢铁、石化、水泥等工业和制造业企业要按照“一企一策”应急预案,分行业落实停产、限产、错峰生产等应急减排措施。江苏省环保厅12月3日启动全省空气污染蓝色预警,南京市同步实施冬春空气污染二级管控措施,全市水泥、铸造行业全部停产,重点石化、钢铁企业限产30%以上。


在采暖季环保限产停产政策预期下,钢铁、水泥、有色迎来了几轮上涨潮。多个研报认为,限产不断增强的同时,包括水泥、钢铁在内的行业限产导致各地库存偏低,价格持续上涨。


展望后市,有行业人士认为,建立在当前周期品整体供需已相对紧张的情况下,短期超预期的限产,将有望持续推升市场对行业龙头盈利弹性的预期。


去年0家今年101家 小市值公司暴增折射市场生态嬗变


短短一年,A股迷你市值公司(总市值低于25亿元)从无到有、快速扩容,至今已超百家。它们大多主营惨淡、业绩滑坡,而随之而来的股价下跌、成交低迷,又令机构投资者避之不及。据市场人士称,现在兜售壳公司的越来越多,而好资产却愈发稀缺。


截至12月4日,沪深两市市值低于25亿元且上市满两年的公司数量已增至101家,而在2016年同期,市场上没有一家公司市值低于25亿元,2015年末这一数据也仅为13家。迷你市值公司快速扩容背后,是相关个股股价的大幅下跌。据统计,上述101家公司中,年初至今跌幅超过50%的已超四成。


除了公司本身,迷你市值公司“大扩容”还有着深刻的时代因素。去年以来,IPO常态化,以及重组、再融资等新规发布,令过往流行的乌鸦变凤凰故事难再讲述。在A股市场日趋国际化的大背景下,无法给投资者带来真实回报的公司终将被市场抛弃,市场生态正在发生深刻的变化,良币驱逐劣币的效应正在增强。


主营很惨淡


市场整体表现稳健之时,个别公司市值大幅缩水,甚至成为迷你市值公司,显然与其自身业绩有着极大相关性。据统计,亏损,甚至连续亏损成为这些公司的重要标签。


例如,*ST东数公告称,公司今年前三季度亏损1.62亿元,而在2015年、2016年,其分别亏损2.12亿元和2.33亿元,若今年无法扭亏为盈,公司股票将面临暂停上市。


需要指出的是,上述公司也呈现出一定的行业特性,按照申万一级行业分布来说,101家迷你市值公司中,机械设备行业有20家,占比约为五分之一,且这些公司属细分领域大多为传统制造业。例如,梅安森主营生产煤矿安监设备,苏常柴A主要生产柴油机,标准股份主营为缝纫机生产,普丽盛主要生产灌装机系列设备等。


在分析人士看来,产业新老更替本身就是经济常态,如果一家公司身处夕阳产业,又不能占领足够大的市场份额,自然就会陷入业务萎缩的局面。一旦落到如此境地,市场资金不再关注这些公司,其股价自然逐级跌落。


重组被严管


主营靠不住,绩差公司就想靠并购重组来实现升级转型,或管理市值。在此之前的几年里,并购重组成为了A股市场投资主旋律,并演化出不少忽悠式并购重组案例。鱼龙混杂的并购江湖最终引来了强监管。


自去年以来,监管层陆续出台了再融资新规、并购重组新规及减持新规,并对易主行为加强了监管。这些新规令乌鸦变凤凰的把戏变得越来越难操作,尤其是重组新规威力巨大,从完善借壳认定标准、取消借壳配套融资、延长壳公司原股东和标的公司小股东持股锁定期、加大事后处罚力度等方面,压缩了市场各参与主体的监管套利空间。


在监管高压下,众多上市公司或定增受阻,或并购夭折,或重组取消。上述101家小市值公司中,约有三分之一的公司因资本运作受阻而陷入困境。


例如,山东金泰于2016年4月26日因重大事项停牌,而后于5月11日进入重大资产重组停牌程序。6月17日,证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉,新规则取消重组上市的配套融资,提高对重组方的实力要求。为此,山东金泰中途调换重组标的,但最终由于对重组工作量预估不足,还是终止了重组。


*ST河化11月24日公告称,公司与拟购买标的资产的交易对方在估值、业绩指标等核心交易条款上未能达成一致意见,决定终止筹划重组事项。11月3日,仟源医药宣布,公司定增申请未能获得证监会审核,长达近一年半的努力就此告负。


有投行人士表示,重组、再融资等新规出台,旨在打击扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态的行为,进而为真正服务供给侧改革和实体经济发展的资本运作留足空间。而IPO常态化,则为市场持续带来新鲜血液,为内生增长的公司提供发展机会。


分化将继续


众多迷你市值公司在主营回天乏力之时,各显神通,展开自我救赎之路。同时,持续下跌之后,有些“烟蒂”开始被青睐,个别壳资源被资金当作“押宝”标的。


如国农科技近期被知名游资中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部大举买入。宁波中百虽然因徐翔事件陷入困境,但均胜电子控股股东仍现身其前10大股东。天晟新材11月29日晚公告,公司实控人增持公司股份249.43万股,致使晟衍及其一致行动人持有公司股份数占公司总股本的比例由29.23%增加为30%。民丰特纸控股股东也于10月增持200万股完成增持计划。


对于ST股来说,通过资本运作实现逆袭就更为迫切。例如,*ST东数今年曾两次重组未果,如今年全年无法扭亏股票将暂停上市。


在分析人士看来,如果的确未能保壳,相当一批ST股将按照规则退出资本市场。而如果不触及退市警戒线,却业绩低迷,毫无前景,这些个股则将变为成交低迷、甚至无人问津的“仙股”,难入主流资金法眼。


多年来的市场因素影响,A股长期存在“小而美”的情况,即公司市值越小,反弹力度越大,甚至有“每年固定买市值最小的公司”这种奇特的“最小市值投资法”。如今,市场风格已在变化,这一逻辑要重新考量了。


有研究人士表示,以供给侧改革为代表的供给结构调整,以及消费升级的需求结构调整,加速了产业之间和产业内部的优胜劣汰,有利于行业竞争力强的龙头企业的崛起。今年以来,贵州茅台、中国平安、中国神华、美的集团、伊利股份、恒瑞医药、京东方等一批行业龙头公司股价涨幅可观,不少公司股价甚至已经翻番。


有投行人士对上证报记者表示,经过这两年IPO步入常态化,未来高质量IPO项目将会逐步减少。与此同时,监管层对IPO审核的标准并未放松。上证报记者统计发现,2016年IPO整体否决率不到10%,而今年前三季度,IPO否决率上升至13.09%。在第十七届发审委履职后,随着单日审核“零通过率”、“6否5”等结果的出现,IPO整体否决率已接近30%。


有市场人士认为,白马股、蓝筹股受到市场青睐,IPO保持常态化并从严把控,在此背景下,市场的关注点、资金的方向才会回归业绩为王的价值取向,从而更好地推动资本市场服务实体经济。“不排除有个别壳公司被优质中概股或拟上市的互联网公司借壳,从而像江南嘉捷一样乌鸦变凤凰,但这个概率已经变得很小很小。”该人士如此感叹。据他观察,现在卖壳的越来越多,而借壳的却越来越少。


新美星:拟定增募资4.9亿元加码主业


新美星(300509)12月4日晚披露非公开发行股票预案,公司拟向不超过5家特定对象,询价方式非公开发行股票不超1600万股,募集资金不超4.9亿元,投资于干式杀菌灌装成套设备生产线建设项目、非饮料灌装成套设备生产线建设项目、智能物流仓储系统成套设备建设项目,以上项目投资总额5.38亿元。募投项目可为公司打造贯穿包装生产线和智能物流仓储系统的产存一体化智能工厂解决方案。公司股票5日起复牌。


中国铝业:拟引入中国人寿等对下属公司增资126亿元 实施市场化债转股


中国铝业(601600)12月4日晚间公告,公司拟引入华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融及农银金融等8家投资者通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式对公司所属中铝山东、中州铝业、包头铝业及中铝矿业4家全资子公司合计增资126亿元,实施市场化债转股。


阳普医疗:拟推出总金额不超1亿元员工持股计划


阳普医疗(300030)12月4日晚公告,公司拟推出员工持股计划,筹集资金总额上限为5000万元,参与总人数不超过200人。持股计划设立后将委托四川信托设立集合信托计划进行管理,集合信托计划总额不超过1亿元。以员工持股计划规模上限及2017年11月30日收盘价测算,该计划所能购买公司股票数量不超过1128.67万股(占公司总股本3.66%)。


金海环境:实控人携董监高发布增持计划


金海环境(603311)12月4日晚间公告,公司董监高及实际控制人丁宏广和丁梅英之女丁伊央计划于公告披露之日起6个月内,通过集中竞价交易系统增持公司股份,总金额不低于4700万元。丁宏广、丁伊可、丁伯英、丁伊央合计增持比例不超过公司股份总数的2%。


万丰奥威:高管团队拟增持不超2%股份


万丰奥威(002085)12月4日晚间公告,公司董事陈滨、董事兼总经理董瑞平等高管团队,计划12个月内通过直接或定向资管计划、信托计划增持公司不超2%股份。


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文投控股:拟23.7亿元并购悦凯影视和宏宇天润


文投控股(600715)12月4日晚公告,公司拟发行股份及支付现金收购悦凯影视和宏宇天润各100%股权,股份发行价格为20.01元/股。悦凯影视和宏宇天润的交易价格分别为16.7亿元和7亿元。公司同时拟募集不超15.91亿元配套资金。悦凯影视主营电视剧投资制作及发行、艺人经纪等;宏宇天润主要从事IP运营。悦凯影视和宏宇天润2017年-2020年的承诺累计净利润分别为7.62亿元和2.8亿元。


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